¿Es demasiado tarde para salvar el euro?

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Grecia e italia están tomando medidas para poner sus casas en orden fiscal. ¿pero será suficiente para salvar a la eurozona de una ruptura?

Grecia, y pronto muy probablemente Italia, ahora tiene un nuevo liderazgo ante el cambio político que tiene como objetivo rescatar a las economías debilitadas de esas dos naciones. Las siguientes preguntas: ¿Será suficiente para salvar el euro, y qué pasará con la economía de los Estados Unidos si el euro se disuelve?

Italia y Grecia toman acción

Esto es lo que sabemos: hoy Grecia jurará al economista Lucas Papademos como su nuevo Primer Ministro interino, después de cuatro días de debate político sobre quién debería liderar el nuevo gobierno. Se predice que Papademos, ex vicepresidente del Banco Central Europeo, adoptará la opinión de un tecnócrata sobre la economía griega, impulsando las medidas de austeridad necesarias para equilibrar el presupuesto del país.

Mientras tanto, el Senado italiano acaba de aprobar una serie de medidas de austeridad propias, lo que significa que el actual Primer Ministro, Silvio Berlusconi, debería retirarse de ese cargo, como prometió a principios de esta semana. Se espera que Italia instale un nuevo gobierno de emergencia en los próximos días, con un objetivo de medidas de austeridad también.

Hasta el momento, los mercados europeos parecen cautelosamente optimistas sobre los movimientos políticos, y los futuros de acciones de EE. UU. Subieron antes de que los mercados abrieran aquí para el Día de los Veteranos.

¿Demasiado poco y demasiado tarde?

Pero mientras nadie argumenta que Grecia e Italia no van en la dirección correcta, existen serias preocupaciones de que estas medidas sean demasiado poco, demasiado tarde.

Se espera que las medidas de austeridad de hoy en Italia, por ejemplo, reduzcan el déficit de Italia en 25.000 millones de euros, pero Italia todavía necesitará pedir prestados 220.000 millones de euros en 2012 en capital privado para pagar el departamento existente que está madurando. Para ponerlo en perspectiva, 220 mil millones de euros representan aproximadamente el 19 por ciento del PIB de Italia.

El problema es, en realidad, que si bien la crisis de la deuda soberana de Grecia es suficientemente grave, Italia, con la tercera economía más grande en la eurozona, simplemente es demasiado grande para que Alemania, Francia y el resto de la UE puedan rescatar sin ser arrastrados hacia abajo. problemas de la deuda a sí mismos.

Para complicar esta situación es la estructura de la moneda del euro en sí. La deuda del gobierno es suficientemente mala, pero la deuda del gobierno en las naciones que usan lo que es esencialmente la moneda de otra persona, el euro, es peor. Gran Bretaña y Japón se encuentran en una peor crisis de deuda que España e Italia, respectivamente, pero las tasas de interés de sus bonos siguen siendo bajas. Esto se debe a que estas naciones pueden obtener préstamos en sus propias monedas en libras esterlinas y yenes, que pueden controlar con sus propias políticas monetarias o fiscales.

Volviendo a las monedas nacionales

Sin control directo sobre la política monetaria del euro, Italia y Grecia (e Irlanda, España y Portugal, solo para redondearlo) están sujetos a los caprichos de una moneda más amplia que no pueden controlar. Y todas las naciones de Europa que no están en problemas (un número que parece estar disminuyendo con cada día que pasa) están sufriendo a su vez debido a los problemas de las naciones que luchan.

Con esta secuencia de eventos, parece claro que es probable que el experimento del euro termine. Si solo Grecia hubiera incumplido con sus préstamos, la zona euro podría haber sobrevivido intacta. Como Italia parece estar también en un camino inevitable hacia el incumplimiento, la única manera de contener la crisis puede ser que Italia y Grecia dejen caer el euro y reciban el golpe predeterminado con la lira y el dracma, respectivamente.

Si las deudas de las dos naciones se reestructuraran bajo sus monedas nacionales, hay pocas dudas de que la lira y el dracma implosionarían, y los inversores perderían mucho dinero a través de un "corte de cabello" de devaluación.

Muchos economistas argumentan, sin embargo, que el resultado es mucho mejor que lo que sucedería si toda la zona euro se arrastrara.

Implicaciones para la economía de los Estados Unidos.

Con la pérdida de su tercera economía más grande, es difícil imaginar que la zona euro sobrevivirá intacta por mucho tiempo. Francia, por ejemplo, está experimentando un aumento en los rendimientos de los bonos a 10 años, que se elevó a 3,46 por ciento ayer, todo esto a raíz de un posible impago italiano. Incluso si Italia falla fuera de la eurozona, la economía francesa puede tener sus propios problemas.

Entonces, imaginando este escenario del peor de los casos, ¿qué significaría un colapso del euro para los EE. UU.?

Para los bancos, realmente depende de cuánta exposición tengan a la deuda europea. Un informe de Citigroup a principios de octubre fijó la exposición neta para los principales bancos de los Estados Unidos en $ 49.6 mil millones. (Esto no es todo banco, claro, solo los grandes. Y esto es exposición neta, la exposición bruta es algo así como $ 550 mil millones).

Hay preguntas sobre si esta cifra se ha informado correctamente, por lo que no está del todo claro cuál podría ser la exposición real. Si la exposicion es algo alrededor de los $ 50 mil millones, es probable que no sea divertido para los bancos, pero es el tipo de cancelación que probablemente puedan sobrevivir.

El daño real para la economía de los Estados Unidos vendrá en forma de una marcada reducción en el consumo de las distintas naciones europeas a medida que trabajan para restablecer sus monedas locales. Incluso una transición ordenada del euro a la moneda local significará una desaceleración del gasto en exportaciones de los Estados Unidos. Si a eso le sumamos las medidas de auteridad que seguramente se activarán en todo el Continente, tendrá menos consumo.

La reducción del consumo europeo también podría ayudar a los Estados Unidos: habría menos demanda de energía y, por lo tanto, la caída de los precios del petróleo y el gas.

La presión de deslocalización puede aumentar

Otra área donde el colapso de la eurozona podría dañar la economía de los Estados Unidos: menos empleos en los Estados Unidos. Las medidas de austeridad tienden a aumentar el desempleo (Irlanda, por ejemplo, está tratando de hacer frente al 14 por ciento de desempleo a raíz de sus planes de austeridad). Un colapso del euro podría significar una afluencia repentina de trabajadores bien capacitados en el mercado global que ahora son mucho más baratos de contratar, gracias a un dólar fuerte frente a las monedas europeas inicialmente más débiles. Será tentador para las corporaciones estadounidenses observar este mercado y pensar detenidamente en cambiar empleos en el extranjero.

Estos son, ciertamente, los peores escenarios. La buena noticia es que, si la Unión Europea puede mantenerse unida, las políticas comerciales y de negocios dentro de Europa deberían permitir que las monedas individuales de esa región se estabilicen eventualmente.

Y, lo que es más importante, si bien la transición no será placentera, el mundo ha vivido sin una eurozona antes, y puede volver a hacerlo.


¿Es demasiado tarde para salvar el euro?: demasiado

Brian Proffitt es un veterano periodista de tecnología, analista y autor con experiencia en una variedad de tecnologías, incluida la nube, la virtualización y los dispositivos de consumo. Como instructor adjunto en la Facultad de Negocios de Mendoza en la Universidad de Notre Dame, se le puede seguir en Twitter @TheTechScribe y Google+ en + Brian Proffitt.

Grecia, y pronto muy probablemente Italia, ahora tiene un nuevo liderazgo ante el cambio político que tiene como objetivo rescatar a las economías debilitadas de esas dos naciones. Las siguientes preguntas: ¿Será suficiente para salvar el euro, y qué pasará con la economía de los Estados Unidos si el euro se disuelve?

Italia y Grecia toman acción

Esto es lo que sabemos: hoy Grecia jurará al economista Lucas Papademos como su nuevo Primer Ministro interino, después de cuatro días de debate político sobre quién debería liderar el nuevo gobierno. Se predice que Papademos, ex vicepresidente del Banco Central Europeo, adoptará la opinión de un tecnócrata sobre la economía griega, impulsando las medidas de austeridad necesarias para equilibrar el presupuesto del país.

Mientras tanto, el Senado italiano acaba de aprobar una serie de medidas de austeridad propias, lo que significa que el actual Primer Ministro, Silvio Berlusconi, debería retirarse de ese cargo, como prometió a principios de esta semana. Se espera que Italia instale un nuevo gobierno de emergencia en los próximos días, con un objetivo de medidas de austeridad también.

Hasta el momento, los mercados europeos parecen cautelosamente optimistas sobre los movimientos políticos, y los futuros de acciones de EE. UU. Subieron antes de que los mercados abrieran aquí para el Día de los Veteranos.

¿Demasiado poco y demasiado tarde?

Pero mientras nadie argumenta que Grecia e Italia no van en la dirección correcta, existen serias preocupaciones de que estas medidas sean demasiado poco, demasiado tarde.

Se espera que las medidas de austeridad de hoy en Italia, por ejemplo, reduzcan el déficit de Italia en 25.000 millones de euros, pero Italia todavía necesitará pedir prestados 220.000 millones de euros en 2012 en capital privado para pagar el departamento existente que está madurando. Para ponerlo en perspectiva, 220 mil millones de euros representan aproximadamente el 19 por ciento del PIB de Italia.

El problema es, en realidad, que si bien la crisis de la deuda soberana de Grecia es suficientemente grave, Italia, con la tercera economía más grande en la eurozona, simplemente es demasiado grande para que Alemania, Francia y el resto de la UE puedan rescatar sin ser arrastrados hacia abajo. problemas de la deuda a sí mismos.

Para complicar esta situación es la estructura de la moneda del euro en sí. La deuda del gobierno es suficientemente mala, pero la deuda del gobierno en las naciones que usan lo que es esencialmente la moneda de otra persona, el euro, es peor. Gran Bretaña y Japón se encuentran en una peor crisis de deuda que España e Italia, respectivamente, pero las tasas de interés de sus bonos siguen siendo bajas. Esto se debe a que estas naciones pueden obtener préstamos en sus propias monedas en libras esterlinas y yenes, que pueden controlar con sus propias políticas monetarias o fiscales.

Volviendo a las monedas nacionales

Sin control directo sobre la política monetaria del euro, Italia y Grecia (e Irlanda, España y Portugal, solo para redondearlo) están sujetos a los caprichos de una moneda más amplia que no pueden controlar. Y todas las naciones de Europa que no están en problemas (un número que parece estar disminuyendo con cada día que pasa) están sufriendo a su vez debido a los problemas de las naciones que luchan.

Con esta secuencia de eventos, parece claro que es probable que el experimento del euro termine. Si solo Grecia hubiera incumplido con sus préstamos, la zona euro podría haber sobrevivido intacta. Como Italia parece estar también en un camino inevitable hacia el incumplimiento, la única manera de contener la crisis puede ser que Italia y Grecia dejen caer el euro y reciban el golpe predeterminado con la lira y el dracma, respectivamente.

Si las deudas de las dos naciones se reestructuraran bajo sus monedas nacionales, hay pocas dudas de que la lira y el dracma implosionarían, y los inversores perderían mucho dinero a través de un "corte de cabello" de devaluación.

Muchos economistas argumentan, sin embargo, que el resultado es mucho mejor que lo que sucedería si toda la zona euro se arrastrara.

Implicaciones para la economía de los Estados Unidos.

Con la pérdida de su tercera economía más grande, es difícil imaginar que la zona euro sobrevivirá intacta por mucho tiempo. Francia, por ejemplo, está experimentando un aumento en los rendimientos de los bonos a 10 años, que se elevó a 3,46 por ciento ayer, todo esto a raíz de un posible impago italiano. Incluso si Italia falla fuera de la eurozona, la economía francesa puede tener sus propios problemas.

Entonces, imaginando este escenario del peor de los casos, ¿qué significaría un colapso del euro para los EE. UU.?

Para los bancos, realmente depende de cuánta exposición tengan a la deuda europea. Un informe de Citigroup a principios de octubre fijó la exposición neta para los principales bancos de los Estados Unidos en $ 49.6 mil millones. (Esto no es todo banco, claro, solo los grandes. Y esto es exposición neta, la exposición bruta es algo así como $ 550 mil millones).

Hay preguntas sobre si esta cifra se ha informado correctamente, por lo que no está del todo claro cuál podría ser la exposición real. Si la exposicion es algo alrededor de los $ 50 mil millones, es probable que no sea divertido para los bancos, pero es el tipo de cancelación que probablemente puedan sobrevivir.

El daño real para la economía de los Estados Unidos vendrá en forma de una marcada reducción en el consumo de las distintas naciones europeas a medida que trabajan para restablecer sus monedas locales. Incluso una transición ordenada del euro a la moneda local significará una desaceleración del gasto en exportaciones de los Estados Unidos. Si a eso le sumamos las medidas de auteridad que seguramente se activarán en todo el Continente, tendrá menos consumo.

La reducción del consumo europeo también podría ayudar a los Estados Unidos: habría menos demanda de energía y, por lo tanto, la caída de los precios del petróleo y el gas.

La presión de deslocalización puede aumentar

Otra área donde el colapso de la eurozona podría dañar la economía de los Estados Unidos: menos empleos en los Estados Unidos. Las medidas de austeridad tienden a aumentar el desempleo (Irlanda, por ejemplo, está tratando de hacer frente al 14 por ciento de desempleo a raíz de sus planes de austeridad). Un colapso del euro podría significar una afluencia repentina de trabajadores bien capacitados en el mercado global que ahora son mucho más baratos de contratar, gracias a un dólar fuerte frente a las monedas europeas inicialmente más débiles. Será tentador para las corporaciones estadounidenses observar este mercado y pensar detenidamente en cambiar empleos en el extranjero.

Estos son, ciertamente, los peores escenarios. La buena noticia es que, si la Unión Europea puede mantenerse unida, las políticas comerciales y de negocios dentro de Europa deberían permitir que las monedas individuales de esa región se estabilicen eventualmente.

Y, lo que es más importante, si bien la transición no será placentera, el mundo ha vivido sin una eurozona antes, y puede volver a hacerlo.


¿Es demasiado tarde para salvar el euro?: salvar

Brian Proffitt es un veterano periodista de tecnología, analista y autor con experiencia en una variedad de tecnologías, incluida la nube, la virtualización y los dispositivos de consumo. Como instructor adjunto en la Facultad de Negocios de Mendoza en la Universidad de Notre Dame, se le puede seguir en Twitter @TheTechScribe y Google+ en + Brian Proffitt.


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