Vender su negocio a un comprador estratégico o grupo de capital privado - ¿Cuál es mejor?

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Si no está seguro de si vender su negocio a un private equity group (peg) o un comprador estratégico, lea este artículo primero. Conozca por qué el entorno de fusión y adquisición (m&a) de hoy cambiará de opinión.

La idea clásica de si debe vender su negocio a un Private Equity Group (o PEG) dice que podrá negociar un mejor trato con un comprador "estratégico" que con un comprador "financiero". La razón es bastante simple: un comprador estratégico pagará más. La idea es que habrá sinergias entre el comprador y el vendedor que se traducirán en un mayor retorno de la inversión (ROI) para el comprador estratégico. El mayor ROI justificará un precio más alto. La opinión común sobre los PEG es que son simplemente compradores "financieros"; esto significa que no pueden aprovechar las sinergias comprador-vendedor. Por lo tanto, según la teoría, los PEG siempre pagarán menos.

Este tipo de pensamiento puede haber sido válido hace cinco o diez años, pero está algo desactualizado en el entorno actual de fusiones y adquisiciones (M&A).

En primer lugar, existen sinergias que los PEG pueden aprovechar para crear valor para los accionistas y, por lo tanto, respaldar un precio de compra más alto que con un comprador estratégico. Es posible que estas no sean las sinergias típicas en las que uno piensa cuando una empresa compra a otra, pero aún así existen. Por ejemplo, los PEG pueden aportar cosas como efectivo y experiencia en administración para ayudar a sus compañías de cartera a aprovechar las oportunidades de crecimiento. Esto crea valor para el accionista y aumenta el ROI.

El solo hecho de tener efectivo disponible en este entorno económico actual también puede inclinar la balanza hacia el comprador de capital privado. Muchos compradores estratégicos se encuentran en un modo de supervivencia, por lo que la tendencia reciente para ellos es vender las divisiones no centrales y las líneas de productos en lugar de gastar abundantemente en adquisiciones. Aunque algunas compañías de alto perfil como Cisco y Google están ubicadas en montañas de efectivo disponibles para adquisiciones, la mayoría de las compañías ahora tienen poco efectivo.

A diferencia de los adquirentes estratégicos, los Private Equity Groups están sentados en una gran caja de dinero en efectivo. Según un informe de Ernst & Young, los PEG actualmente tienen entre medio billón y un billón de dólares en efectivo disponible para invertir en compras y otras transacciones. Para obtener más información sobre este tema, consulte mi publicación titulada “Capital privado en 2010: una perspectiva optimista”. He visto una serie de transacciones en las que el precio ofrecido por un PEG era inferior a la oferta de un comprador estratégico, pero El mayor componente de efectivo de la oferta del PEG lo convirtió en la opción más atractiva para el vendedor.

El cambio más convincente en los últimos años es que muchos grupos de capital privado ya no son puros compradores financieros. Estos días actúan más como compradores estratégicos, porque son compradores estratégicos. En la mayoría de las transacciones de capital privado en las que he estado involucrado recientemente, pudimos identificar un grupo de capital privado con una compañía de cartera en la misma industria o en una industria similar a la del vendedor. Teníamos un comprador, la compañía de cartera, que podía aprovechar todas las sinergias que un comprador estratégico podía. Además, tuvimos un comprador, el Private Equity Group, que pudo proporcionar los fondos necesarios para cerrar la transacción en un corto período de tiempo y con un mínimo de molestia.

Por lo tanto, vender su negocio a un Private Equity Group con una compañía de cartera en la industria en lugar de a un comprador estratégico generalmente será la mejor opción para la mayoría de los vendedores. En mi opinión, este tipo de adquirente puede ofrecer a un vendedor lo mejor de ambos mundos.

La idea clásica de si debe vender su negocio a un Private Equity Group (o PEG) dice que podrá negociar un mejor trato con un comprador "estratégico" que con un comprador "financiero". La razón es bastante simple: un comprador estratégico pagará más. La idea es que habrá sinergias entre el comprador y el vendedor que se traducirán en un mayor retorno de la inversión (ROI) para el comprador estratégico. El mayor ROI justificará un precio más alto. La opinión común sobre los PEG es que son simplemente compradores "financieros"; esto significa que no pueden aprovechar las sinergias comprador-vendedor. Por lo tanto, según la teoría, los PEG siempre pagarán menos.

Este tipo de pensamiento puede haber sido válido hace cinco o diez años, pero está algo desactualizado en el entorno actual de fusiones y adquisiciones (M&A).

En primer lugar, existen sinergias que los PEG pueden aprovechar para crear valor para los accionistas y, por lo tanto, respaldar un precio de compra más alto que con un comprador estratégico. Es posible que estas no sean las sinergias típicas en las que uno piensa cuando una empresa compra a otra, pero aún así existen. Por ejemplo, los PEG pueden aportar cosas como efectivo y experiencia en administración para ayudar a sus compañías de cartera a aprovechar las oportunidades de crecimiento. Esto crea valor para el accionista y aumenta el ROI.

El solo hecho de tener efectivo disponible en este entorno económico actual también puede inclinar la balanza hacia el comprador de capital privado. Muchos compradores estratégicos se encuentran en un modo de supervivencia, por lo que la tendencia reciente para ellos es vender las divisiones no centrales y las líneas de productos en lugar de gastar abundantemente en adquisiciones. Aunque algunas compañías de alto perfil como Cisco y Google están ubicadas en montañas de efectivo disponibles para adquisiciones, la mayoría de las compañías ahora tienen poco efectivo.

A diferencia de los adquirentes estratégicos, los Private Equity Groups están sentados en una gran caja de dinero en efectivo. Según un informe de Ernst & Young, los PEG actualmente tienen entre medio billón y un billón de dólares en efectivo disponible para invertir en compras y otras transacciones. Para obtener más información sobre este tema, consulte mi publicación titulada “Capital privado en 2010: una perspectiva optimista”. He visto una serie de transacciones en las que el precio ofrecido por un PEG era inferior a la oferta de un comprador estratégico, pero El mayor componente de efectivo de la oferta del PEG lo convirtió en la opción más atractiva para el vendedor.

El cambio más convincente en los últimos años es que muchos grupos de capital privado ya no son puros compradores financieros. Estos días actúan más como compradores estratégicos, porque son compradores estratégicos. En la mayoría de las transacciones de capital privado en las que he estado involucrado recientemente, pudimos identificar un grupo de capital privado con una compañía de cartera en la misma industria o en una industria similar a la del vendedor. Teníamos un comprador, la compañía de cartera, que podía aprovechar todas las sinergias que un comprador estratégico podía. Además, tuvimos un comprador, el Private Equity Group, que pudo proporcionar los fondos necesarios para cerrar la transacción en un corto período de tiempo y con un mínimo de molestia.


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